（特约分析师刘从新）大豆现货市场刚刚平静，国储即将启动收购的消息又传得“沸沸扬扬”。为应对新冠肺炎疫情对世界经济的影响，多国祭出救市“大招”。国内豆市欲在此时出现较大涨幅，拉动其他副食品价格大幅波动很不现实。

受疫情防控影响，复工复学尚未完成，各地豆制品加工未完全恢复，供需双方均对短期行情没有太多看好理由。大豆期货曾在3月初大幅冲高后受挫，上周最低时回调至4065元/吨，一周内波动191元/吨，令产区过分看涨的贸易商纠结。

全球疫情不断蔓延，但已装运的大豆船期均在正常范围内抵达，国内许多港口已出现乌克兰、阿根廷分销大豆，贸易商筛选后陆续流入食品市场。

按常规，此时的产区价格将稳中趋弱，但东北产区在“利好”刺激下，挺价追涨意向“此起彼伏”，以致关内产区硬性抬升收购价格，国产豆与进口豆之间的价差明显拉大，后市不确定因素复杂，建议产区理性看待上涨的外因。

国储收购或启助长挺价心理

3月初期货价格大幅上涨，让一部分持有过多粮源的主体又重新向看涨转变，但上周期货突然逆转，令这类主体失去信心；而就在此时，国储轮换收购即将启动的消息及黑河市地方储备豆本周二进行拍卖的公告，再次激励东北产区贸易主体看涨情绪。

此时“一边收新粮、一边抛陈粮”的举措，均是市场化运作方式。据传，国储收购价或在4200元/吨，收储总量约20万吨。黑龙江黑河市龙丰粮库地方储备贸易粮将于3月17日投拍2018年产三等大豆1.4万吨，起拍价为4050元/吨，加上出库费30元/吨及升贴水差率等，经筛选装车成本将高于4200元/吨。

上周产区普通塔豆和优质豆普遍出现挺价，由于向市场输出的运输费率不同，各区域报价与之关联，上周初4120～4260元/吨的普通商品豆，至上周末均在4200～4300元/吨区间，优质豆和分离的大粒型有60～100元/吨不等的上涨，多在4320～4400元/吨范围。市场失去追涨信心，而产区贸易商则认为基层已没有太多粮源补给，市场难以承受，可向粮库转移，随着粮源的多渠道分流，产区失去压力。

国储收购和拍卖的粮源，均为三等或二等质量，与市场要求的质量截然不同，因此，产区对食用豆挺价不无道理，加上益海嘉里也已入市按4200元/吨收购，预计收购总量为3.4万吨，这类主体重启入市，很大程度上可能对5月期货合约有助涨作用。一旦贸易商认为“国储收购价是引领价格的风向标”，基层微弱的粮源就有可能被“抢”，继续拉高收购价，导致国储无法按质量要求和确立的价格，完成意向收购总量。建议产区贸易主体切勿盲目追涨，让国储分流部分粮源，之后，5月合约期货交割及国储陈粮拍卖均将进行，市场不会出现明显缺口。

看涨意识增强关内收购提价

关内豆源库存大幅减少，上周末再度出现高价收购。同时，东北行情上涨给关内也带来影响，短期内产区收购商挺价意识增强，因收购量较小，加之销区采购清淡，多持有“卖不卖无所谓”的心理。

河南漯河、许昌、周口等地抛筛和清粮筛豆源主流装车价4860～4900元/吨，而增压比重和带选式装车价多在4920～5000元/吨；永城主流价4860～4900元/吨。

安徽阜阳太和装车价4840～4860元/吨，多为抛筛和单比重筛选货源；亳州涡阳、淮北产区收购价和销售价不成正比，主流装车价在4920～4960元/吨，多为节前库存，许多亏空商户收购价与上述销售价持平；曾一度冲高回调的宿州地区埇桥、灵璧、泗县、五河等地上周初装车价仅4800～4840元/吨，由于区域价格优势明显，市场虽“少进慢补”，但涉及范围偏大，库存很快下降，上周末收购价已提升到4800～4840元/吨，加上装车等各项费用，成本价远高于上周初的销售价。

江苏盐城大丰、东台、南通、淮安豆价冲高后，大部分品种均出现下调，短期内各品种价格均进入市场承受的理性价点，北部的睢宁、贾汪区、沛县主流价格适中，多在4860～4920元/吨之间。部分优质类品种因量小，有一定的需求主体支撑，“大乳白”商品豆装车价多在6100～6200元/吨，单挑纯度较好的种源毛粮装车价已达6400元/吨。

山东优质豆库存集中在济宁周边的种子加工企业，这些豆源在良繁基地收购入仓后，有许多带有“泥花”，或纯度问题，或芽率偏低等，将进行“转商”，价格多在4860～4900元/吨；总量不低于20万吨，其他各地收购商库存较低，加上部分品种因出浆率偏低，对总体行情带来影响，主流装车价在4860～4900元/吨；部分手工豆源在4960～5000元/吨之间，总体出货量均明显偏低。

关内主产区短期内所体现的追涨期望难以如愿，硬性推高不是市场难以承受，而要经历1个多月的终端待加工周期。建议各地尽可能维持现行价格，继续攀价收购只会压缩未来的利润空间。

后市外因设阻上涨障碍重重

南北产区的贸易主体受上述“利好”因素助推，均持较多的看涨心理，而让市场被动接受产区价格应适度。随着时间的推移，许多“利空”也会接踵而至。

其一，终端市场受疫情影响，复工复学推迟，已入市的豆源加工周期拉长，令供需格局发生变化，常态化被打乱，减少豆源加工总量。

其二，东北目前有国储提振，惜售加剧追涨心理，终端转化不衔接，一旦盲目提升收购价格，会拉长国储收购进度。同时，价格冲高后，国储和地方储备豆会顺价启拍陈粮，陈粮低拍于现货价，对现货行情产生打压，有利于轮出和轮入。

其三，九三集团哈尔滨惠康食品有限公司（属北大荒集团旗下九三粮油工业集团有限公司的全资子公司）在俄罗斯南部及远东地区签订了5万吨非转基因大豆采购合同，3月8日，第一批2000吨集装箱货轮已正式运行，近日将抵达中国目的港；3月14日，由中粮集团采购的俄罗斯5000吨“非转”大豆抵达烟台港口，经商检、通关后，即进入需求企业，增加了东北豆的替代源。

其四，乌克兰、阿根廷、美湾及巴西豆会影响国内食品豆消耗。因其价格低廉，市场占有率会提升。上周末，河南、山东、江苏、安徽等区域的大豆经营商已经大批筛选来自上述部分国家的进口豆源，向市场投放。虽然目前国际疫情蔓延，起码2至3月已装船的豆源将会在3至4月陆续抵港，分销期将拉长到5月，届时正值国内下一轮食品市场补库周期，国内大豆与进口大豆的价格“鸿沟”将现。

其五，湖北产区的豆源，受疫情影响，因上周末部分产区才开始解封，滞留产区的豆源（包括从河南拉回的赌市货源）开始向市场投放。由于大部分需求端对来自于湖北的运输工具及原料仍存在戒备心理，以致豆源消耗缓慢，但湖北每年的夏收夏种在5月下旬展开，3月底至4月产区会积极向市场投放，价格有影响关内其他产区的可能。

其六，世界经济环境受疫情影响难以乐观。中国人民银行决定于3月16日定向降准、释放长期资金5500亿元。北京时间3月16日，美股股指期货持续下行触发交易限制。同日，美联储将利率降至零，推出7000亿大规模量化宽松计划，以保护经济免受疫情影响。国内、国际一系列大的举措，均对未来的经济复苏发挥一定效应，因此，国内豆市欲在此时出现较大涨幅，拉动其他副食品价格大幅波动很不现实。